Химическая промышленность переживает «исторический» рост цен в 2025 году, вызванный реструктуризацией динамики спроса и предложения и перераспределением стоимости по всей цепочке поставок. Ниже представлен анализ факторов, лежащих в основе роста цен, логики, лежащей в основе расхождения прибыли, путей реструктуризации отрасли и инвестиционных возможностей.
I. Глубокие факторы роста цен
1. Революционные изменения в сырье
- Дисбаланс спроса и предложения на сырую нефть: сокращение добычи странами ОПЕК+ в сочетании с ограниченным ростом со стороны производителей, не входящих в ОПЕК, удерживают цену на нефть марки Brent выше 100 долларов за баррель.
- Взрывной спрос на новые энергетические материалы: цены на карбонат лития (промышленный сорт для LFP-батарей) выросли на 120% в годовом исчислении, в то время как растворитель электролита DMC превысил отметку в 10 000 иен за тонну.
- Явные издержки на выбросы углерода: тарифы на выбросы углерода CBAM ЕС теперь распространяются на основные химические вещества, такие как синтетический аммиак и метанол.
2. Структурная напряженность со стороны предложения
- Перемещение мощностей в Европе: BASF и другие гиганты закрыли 30% мощностей по производству синтетического аммиака в Германии, перенеся производство на побережье Мексиканского залива в США.
- Реформа предложения в Китае 2.0: требования к экологической и технической модернизации в отраслях по производству красителей и диоксида титана ускорили выход малых и средних производителей.
- Геополитические логистические узкие места: кризис на Красном море привел к 300-процентному росту стоимости доставки из Азии в Европу, увеличив разницу в ценах на такие чувствительные к транспортировке продукты, как толуолдифениловый эфир.
3. Перенос затрат в результате технологических сдвигов
- Коммерциализация материалов на биологической основе: цены на PLA на 40% выше, чем на традиционный PE, при этом Apple и Tesla заключают долгосрочные контракты.
- Локализация полупроводниковых химикатов: цены на сверхчистую плавиковую кислоту электронного качества превысили 50 000 долл. США за тонну, что на 15% выше, чем у японских/южнокорейских аналогов.
II. Карта расхождения прибыли
| Сегмент | Изменение ROE (2024 по сравнению с 2025 г.) | Расширение ценового спреда | Ключевые драйверы |
| Новые энергетические материалы | +8,2%→ 21,5% | 35-50% | Прорывы в области твердотельных аккумуляторов |
| Крупногабаритные химикаты | -3,5% → 6,8% | 10-15% | Недостаток стоимости маршрута на основе угля |
| Специальные химикаты | +5,1%→ 18,3% | 25-40% | Спрос на легкие автомобильные материалы |
| Агрохимикаты | +2,3% → 12,7% | 18-22% | Внедрение ГМО-культур + засуха в Южной Америке |
III. Миграция ценности по цепочке поставок
1. Владельцы ресурсов, добывающих продукцию (например, производители фосфатов и лития), доминируют в ценообразовании, при этом такие компании, как Yuntianhua, достигают более 50% валовой прибыли за один квартал.
2. Сегменты среднего звена с высокими барьерами:
- Фторполимеры: стоимость переработки сепараторного материала ПВДФ достигла 80 000 иен за тонну.
- Сверхчистые химикаты: Требования к чистоте изопропанола полупроводникового класса возросли с 99,99% до 99,9999%.
3. Поставщики услуг по настройке на последующих этапах: такие компании, как Covestro, внедрили модель «оплаты по результатам», увеличив удержание клиентов на 30%.
IV. Ключевые прорывные моменты 2025 года
1. Окна замены технологий:
- Ценовое преимущество крекинга этана сужается, а рентабельность инвестиций в проект PDH падает ниже 5%.
- Стоимость производства биодизеля на основе BDO снижается на 25% по сравнению с нефтяными методами.
2. Региональная ребалансировка:
- Ближневосточный центр серохимической промышленности: саудовская компания SABIC построила недорогой завод по производству серной кислоты мощностью 2 млн тонн в год.
- Полуфабрикаты покрытий Юго-Восточной Азии: Nippon Paint Vietnam работает с загрузкой производственных мощностей 120%.
3. Переоценка ESG:
- Экологичные проекты по производству аммиака на основе водорода получают трехкратную премию к оценке.
- Запреты ЕС на продукцию, содержащую ПФАС, приводят к среднегодовому темпу роста альтернативных вариантов более чем на 60%.
V. Матрица принятия инвестиционных решений
Приоритеты стратегического распределения:
- Высокобарьерные материалы: арамидные сотовые сердечники, прекурсоры карбида кремния.
- Нарушители процесса: синтез адипонитрила на основе плазмы, конверсия CO₂ в DMC.
- Скрытые чемпионы: средства для удаления фоторезиста, герметики аэрокосмического класса.
Предупреждения о рисках:
- США вводят 15% пошлины на китайские биоматериалы (вступают в силу с третьего квартала 2025 года).
- Прорыв в области натрий-ионных аккумуляторов может привести к падению спроса на литий.
Отрасль переживает самую значительную реструктуризацию цепочки создания стоимости с 2008 года. Компании с технологической дифференциацией и возможностями вертикальной интеграции, а также нишевые игроки, имеющие дефицитные лицензии на производство, являются ключевыми фокусами. В условиях повышенной волатильности цен компании, поддерживающие оборачиваемость запасов менее 30 дней, продемонстрируют более высокую устойчивость прибыли.
Время публикации: 30 мая 2025 г.