В 2025 году в отрасли производства стирола наблюдалась поэтапная тенденция «сначала спад, затем восстановление» на фоне взаимодействия между концентрированным высвобождением производственных мощностей и структурной дифференциацией спроса. По мере незначительного ослабления давления со стороны предложения сигналы о достижении рыночного дна становились все более очевидными. Однако структурное противоречие между высокими запасами и дифференциацией спроса оставалось неразрешенным, ограничивая возможности для восстановления цен.
В первой половине года основным фактором, оказывавшим давление на рынок, стали шоки предложения со стороны производственных мощностей. В 2025 году новые мощности по производству стирола в стране были введены в эксплуатацию концентрированным образом, при этом годовой объем новых мощностей превысил 2 миллиона тонн. Крупномасштабные проекты по переработке и химической интеграции, такие как Liaoning Baolai и Zhejiang Petrochemical, внесли основной вклад в увеличение мощностей, обеспечив рост на 18% в годовом исчислении. Концентрированное высвобождение мощностей в сочетании с традиционным межсезоньем спроса в первом квартале усугубило дисбаланс спроса и предложения на рынке. Цены на стирол продолжали снижаться с 8200 юаней за тонну в начале года, достигнув к концу октября годового минимума в 6800 юаней за тонну, что представляет собой падение на 17% по сравнению с началом года.
После середины ноября на рынке наблюдался поэтапный отскок, цены выросли примерно до 7200 юаней за тонну, что составляет увеличение примерно на 6%, ознаменовав начало формирования дна. Отскок был обусловлен двумя основными факторами. Во-первых, сокращением предложения: три комплекса заводов общей годовой мощностью 1,2 миллиона тонн в провинциях Шаньдун, Цзянсу и других регионах временно приостановили работу из-за технического обслуживания оборудования или убытков, что снизило еженедельную загрузку с 85% до 78%. Во-вторых, поддержку оказали затраты: благодаря росту международных цен на нефть и снижению портовых запасов, цена на сырьевой бензол выросла на 5,2%, что привело к увеличению себестоимости производства стирола. Тем не менее, высокие запасы оставались ключевым ограничивающим фактором. К концу ноября запасы стирола в портах Восточного Китая достигли 164 200 тонн, что на 23% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Показатель оборачиваемости запасов остался на уровне 12 дней, что значительно превышает разумный диапазон в 8 дней, сдерживая дальнейший рост цен.
Дифференцированная структура спроса усилила сложность рынка, что привело к резкому «двухуровневому» развитию основных отраслей переработки. Наибольший успех показала отрасль АБС (акрилонитрилбутадиенстирола): благодаря растущему экспорту электромобилей и «умной» бытовой техники, ее годовой спрос вырос на 27,5% по сравнению с предыдущим годом. Крупнейшие отечественные производители АБС поддерживали загрузку более 90%, обеспечивая стабильный спрос на стирол. В отличие от них, отрасли полистирола (ПС) и вспененного полистирола (ВП) столкнулись с вялым спросом, вызванным длительной слабостью рынка недвижимости. ВП в основном используется в материалах для наружной теплоизоляции стен; 15-процентное снижение объемов нового строительства привело к тому, что производители ВП работали менее чем на 50% мощности. Тем временем, производители полистирола зафиксировали уровень загрузки производственных мощностей на отметке около 60%, что значительно ниже показателя за аналогичный период прошлого года, из-за замедления роста экспорта в легкой промышленности, например, в сфере упаковки и производства игрушек.
В настоящее время рынок стирола находится в сбалансированной фазе, характеризующейся «сокращением предложения, обеспечивающим нижний предел, и дифференциацией спроса, ограничивающей потенциал роста». Хотя признаки формирования дна уже проявились, импульс для разворота все еще зависит от эффективного сокращения запасов и полноценного восстановления спроса. В краткосрочной перспективе, ограниченном зимними ограничениями на транспортировку химической продукции и возобновлением работы некоторых ремонтных предприятий, ожидается, что рынок будет колебаться в боковом диапазоне. В среднесрочной и долгосрочной перспективе следует обратить внимание на стимулирующее воздействие смягчения политики в сфере недвижимости на спрос на стирол и акрилонитрилсульфид, а также на расширение спроса на АБС-пластик в высокотехнологичном производственном секторе. Эти факторы в совокупности определят пик отскока цен на стирол.
Дата публикации: 11 декабря 2025 г.