Несмотря на то, что во второй половине 2022 года энергетический, химический и другие сырьевые товары вступили в фазу коррекции, аналитики Goldman Sachs в своем последнем отчете подчеркнули, что фундаментальные факторы, определяющие рост энергетического, химического и других сырьевых товаров, не изменились и по-прежнему принесут высокую доходность в следующем году.
Во вторник Джефф Карри, директор отдела товарных исследований Goldman Sachs, и Саманта Дарт, директор отдела исследований природного газа, заявили, что ожидают снижения показателей основных товарных рынков, таких как химическая промышленность. Это означает, что индекс общей доходности S&P GSCI может вырасти еще на 43% в 2023 году благодаря доходности более 20% в этом году.
(Индекс S&P Kospi Total Commodities, источник: Investing)
GАналитики Oldman Sachs ожидают, что в первом квартале 2023 года рынок может столкнуться с некоторыми трудностями в условиях экономического спада, но объемы поставок нефти и природного газа продолжат расти.
Помимо собственных исследовательских институтов, инвесторы также используют реальное золото и серебро, чтобы выразить свой долгосрочный оптимизм в отношении сырьевых товаров. По данным Bridge Alternative, в топ-15 компаний, специализирующихся на сырьевом рынке в этом году, объем активов под управлением составил 50% и достиг 20,7 млрд долларов.
Аналитики Goldman Sachs пришли к выводу, что без достаточного капитала для создания значительных производственных мощностей товарные запасы будут продолжать испытывать долгосрочный дефицит, а цены будут продолжать расти и колебаться еще сильнее.
Что касается конкретных целей, Goldman Sachs ожидает, что цена на нефть, которая в настоящее время колеблется около 80 долларов за баррель, вырастет до 105 долларов к концу 2023 года; а цена на азиатский природный газ также может вырасти с 33 долларов за миллион долларов до 53 долларов.
В ближайшем будущем наблюдаются признаки восстановления на перспективном рынке, и цены на химическую продукцию продолжают расти.
По состоянию на 16 декабря, среди 110 товаров, отслеживаемых компанией Zhuochuang Information, 55 товаров увеличились в этом цикле, что составляет 50,00%; 26 товаров остались на прежнем уровне, что составляет 23,64%; 29 товаров снизились, что составляет 26,36%.
С точки зрения конкретных продуктов, очевидно, что происходит переработка полибутилентерефталата (PBT), полиэфирной нити и бензифенилгидроцианида.
ПБТ
В последнее время рыночные цены на PBT выросли, и прибыль восстановилась. С декабря снижение цен в начале сезона привело к сокращению спотовых запасов у производителей, а также к увеличению объемов производства у BDO, что вызвало панику среди поставщиков и привело к дефициту предложения на спотовом рынке PBT, незначительному росту цен и улучшению показателей прибыли в отрасли.
График динамики цен на чистую смолу PBT в Восточном Китае
ПОЙ
После «Золотой девятки и Серебряной десятки» спрос на полиэфирные нити резко сократился. Производители продолжают повышать прибыль, и фокус сделок смещается в сторону более низких цен. В конце ноября цена на Poy150D составляла 6700 юаней/тонну. В декабре, по мере постепенного восстановления конечного спроса и увеличения денежных потоков по основным моделям полиэфирных нитей, производители продавали их по низким ценам, и одно за другим появлялись новые отчеты. Потребители опасались повышения стоимости закупок в последующий период. Атмосфера на рынке полиэфирных нитей продолжала накаляться. К середине декабря цена на Poy150D составляла 7075 юаней/тонну, что на 5,6% больше, чем в предыдущем месяце.
PA
Рынок бенгидрида в стране, находившийся в стадии становления почти два месяца назад, пережил резкое падение с последующим восстановлением. С начала этой недели, благодаря восстановлению рынка бенгидрида, рентабельность отечественной отрасли по производству бенгидрида улучшилась. В частности, валовая прибыль от производства бенгидрида в соседнем регионе составила 132 юаня/тонну, увеличившись на 568 юаней/тонну по сравнению с 8 декабря, что на 130,28% меньше, чем в предыдущем периоде. Цены на сырье упали, но рынок бенгидрида стабилизировался и восстановился, и отрасль перешла от убытков к рентабельности. Валовая прибыль от производства пирина составила 190 юаней/тонну, увеличившись на 70 юаней/тонну по сравнению с 8 декабря, что на 26,92% меньше, чем в предыдущем периоде. Это произошло главным образом потому, что цены на сырье восстановились, а рыночная цена бенгидрида резко выросла, что привело к сокращению убытков отрасли.
Безусловно, некоторые аналитики сейчас считают, что влияние рецессии недооценено. Эд Морс, глава отдела исследований сырьевых товаров в Citigroup, заявил на этой неделе, что возможное изменение направления движения сырьевых рынков, за которым последует возможная глобальная рецессия, будет представлять существенную угрозу для этого класса активов.
По словам Юляо, наступила канун рассвета, и мы ждем, когда спрос достигнет своего минимума. В 2013 году спрос в Китае пострадал от эпидемии, в то время как высокая инфляция постепенно подавляла зарубежный спрос. Хотя рынок ожидает замедления темпов повышения процентной ставки ФРС, влияние на реальную экономику будет постепенно проявляться, что приведет к дальнейшему замедлению роста спроса. Ослабление мер по предотвращению эпидемии в Китае придало импульс восстановлению, но первоначальный пик инфекции все еще может создать краткосрочные препятствия. Восстановление в Китае может начаться во втором квартале.
Дата публикации: 22 декабря 2022 г.