Хотя во второй половине 2022 года энергохимикаты и другие сырьевые товары вступили в фазу коррекции, однако аналитики Goldman Sachs в последнем отчете все же подчеркнули, что фундаментальные факторы, определяющие рост энергохимикатов и других сырьевых товаров, не изменились и по-прежнему принесут яркую прибыль в следующем году.
Во вторник Джефф Карри, директор по исследованиям сырьевых товаров Goldman Sachs, и Саманта Дарт, директор по исследованиям природного газа, ожидают, что эталоном измерения станут крупные сырьевые товары, такие как химическая промышленность. Это означает, что индекс совокупной доходности S&P GSCI может вырасти еще на 43% в 2023 году на фоне более чем 20%-ной доходности в этом году.
(Индекс общих товарных рынков S&P Kospi, источник: Investing)
GOldman Sachs ожидает, что в первом квартале 2023 года на рынке могут возникнуть некоторые трудности в связи с замедлением экономики, однако поставки нефти и природного газа продолжат расти.
В дополнение к исследовательскому учреждению продавца, капитал также использует реальное золото и серебро, чтобы выразить свой долгосрочный оптимизм относительно сырьевых товаров. Согласно данным, инвестированным Bridge Alternative, 15 лучших колледжей, сосредоточенных на сырьевом рынке в этом году, размер активов, которыми они управляют, увеличился на 50% до 20,7 млрд долларов.
Goldman Sachs пришел к выводу, что без достаточного капитала для создания больших производственных мощностей товары будут по-прежнему попадать в состояние долгосрочного дефицита, а цены будут продолжать расти и колебаться еще сильнее.
Что касается конкретных целей, Goldman Sachs ожидает, что цена на сырую нефть, которая в настоящее время колеблется около 80 долларов за баррель, вырастет до 105 долларов к концу 2023 года; а базовая цена на азиатский природный газ также может вырасти с 33 долларов за миллион до 53 долларов.
В ближайшем будущем наметятся признаки восстановления рынка, и цены на химикаты станут еще выше.
16 декабря среди 110 продуктов, отслеживаемых Zhuochuang Information, 55 продуктов выросли в этом цикле, что составило 50,00%; 26 продуктов остались стабильными, что составило 23,64%; 29 продуктов упали, что составило 26,36%.
С точки зрения конкретных продуктов, очевидно, восстанавливаются ПБТ, полиэфирное волокно и бенгипенгидроник.
ПБТ
Недавно цены на рынке PBT выросли, а прибыль восстановилась. С декабря ранняя отрасль начала с низкого уровня, что привело к тому, что производители спотовых запасов стали тесными, а в сырье BDO подтянули операцию, паника на терминале, чтобы забрать товар, усилилась, предложение спотовых рынков PBT стало тесным, цена немного выросла, прибыль отрасли развернулась.
График динамики цен на чистую смолу PBT в Восточном Китае
ПОЙ
После «Золотой девятки серебряной десятки» спрос на полиэфирные нити резко сократился. Производители продолжали получать прибыль, и фокус сделки продолжал смещаться вниз. В конце ноября фокус сделки Poy150D был 6700 юаней/тонна. В декабре, поскольку конечный спрос постепенно восстанавливался, а основная модель полиэфирных нитей имела большой денежный поток, производители продавали по низким ценам, и отчет поднимался один за другим. Нижестоящие пользователи были обеспокоены тем, что стоимость закупок в более поздний период увеличилась. Атмосфера на рынке полиэфирных нитей продолжала расти. К середине декабря цена Poy150D составила 7075 юаней/тонна, что на 5,6% больше, чем в предыдущем месяце.
PA
Внутренний рынок бенгиперида закрылся почти на два месяца, и рынок вступил в ультра-спад после отскока. С момента вступления в эту неделю, затронутую отскоком рынка бенгипегидрида, прибыльность внутренней отрасли бенгипенгидрата улучшилась. Среди них валовая прибыль соседнего производства образца бенгипенгидрата составляет 132 юаня/тонну, что на 568 юаней/тонну больше, чем 8 декабря, а спад составляет 130,28%. Цена на сырье упала, но рынок боналида стабилизировался и восстановился, и отрасль вышла из убытков. Валовая прибыль образца пирина составляет 190 юаней/тонну, что на 70 юаней/тонну больше, чем 8 декабря, и упала на 26,92%. Это в основном потому, что цена сырьевой отрасли восстановилась, в то время как рыночная цена бенического ангидрида резко выросла, а убытки отрасли сократились.
Конечно, есть некоторые аналитики, которые теперь считают, что влияние рецессии было недооценено. Эд Морс, глава отдела исследований сырьевых товаров в Citigroup, только на этой неделе заявил, что возможный сдвиг в направлении рынков сырьевых товаров, за которым последует возможная глобальная рецессия, будет представлять существенную угрозу для класса активов.
По словам Юлиао, это канун рассвета, ожидание, когда спрос достигнет дна. В 2013 году спрос в Китае пострадал от эпидемии, в то время как высокая инфляция постепенно подавила спрос за рубежом. Хотя рынок ожидает, что темпы повышения ставки ФРС замедлятся, но влияние на реальную экономику будет постепенно проявляться, что приведет к дальнейшему замедлению роста спроса. Ослабление политики Китая по профилактике эпидемий придало импульс восстановлению, но первоначальный пик инфекции может все еще создавать краткосрочные препятствия. Восстановление в Китае может начаться во втором квартале.
Время публикации: 22 декабря 2022 г.